Wenzel Orf

Hedge-Fonds-Haie nehmen Kurs auf die Bitcoin-Walgewässer

admin, · Kategorien: Allgemein

Hedge-Fonds-Manager mit einem Appetit für Risiko bewegen sich in Bitcoin auf der Suche nach Profit. Bitcoin Whales sollten besorgt sein.

Hochriskante Hedge-Fonds-Manager sind auf dem Weg zu Bitcoin.
Die hohe Volatilität des Assets ist besonders attraktiv für Hedge-Fonds.
Aber Quanten-Hedgefonds können systemische Risiken in das fragile Ökosystem von Bitcoin bringen.
Es war ein erfolgreicher Tag für die Kryptomärkte. Während der Anstieg, der Bitcoin und die breiteren Märkte in die Stratosphäre brachte, gestern geschah, waren die Gewinne alle nachhaltig.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels sind die weltweit größten Kryptowährungen mit Marktkappe alle im grünen Bereich. Tatsächlich müssen Sie ganz nach unten zu Theta Token bei 38 scrollen, um eine Währung zu finden, die sich in den letzten 24 Stunden schlecht entwickelt hat, laut dem Datenanbieter Nomics.

Die globale Marktkapitalisierung liegt jetzt bei 666 Milliarden Dollar, und der Anteil von Kryptowährungen liegt zum ersten Mal in diesem Jahr über 9%.

Wie wir in den letzten Wochen wiederholt berichtet haben, wurde der Boom durch eine Kombination aus der unnachgiebigen Unterstützung der US-Notenbank – die zu einer Schwächung des US-Dollars geführt hat – und der Verwendung von Bitcoin durch institutionelle Investoren und als Absicherung gegen andere Marktkräfte angetrieben.

Aber in jüngster Zeit ist eine neue Art von Investoren in den Gewässern der Kryptowährung aufgetaucht: die Hedge-Fonds-Haie. Diese sind eine besonders ungewöhnliche Art von Händlern und bringen das Potenzial für erhöhte Marktvolatilität mit sich, da sie Marktbewegungen nutzen, um ihre Gewinne auf Kosten der HODLer zu steigern.

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Während die meisten Daytrader ihr eigenes Geld darauf verwetten, den Kurs von Bitcoin vorhersagen zu können, ist das bei Hedgefonds anders. Hedge-Fonds-Manager sind Geldverwalter für die Reichen.

Um würdig zu sein, sein Geld einem Hedge-Fonds zu geben, muss man ein Nettovermögen von $1 Million haben (ohne Haus) und ungefähr $300.000 im Jahr verdienen – der Betrag variiert je nach dem, wo der Investor ist.

Hedge-Fonds-Manager haben dann die Autonomie darüber, in was sie investieren wollen. Das vielleicht berühmteste Beispiel war Michael Burry, der exzentrische Hedgefonds-Manager, der von Christian Bale in dem Film The Big Short von 2015 gespielt wurde.

Burry hatte die vollständige Kontrolle über das Geld der Anleger und wettete eine Milliarde Dollar auf den Zusammenbruch des Immobilienmarktes. In diesem Fall lag er richtig, aber seine Investoren drehten durch, weil sie wenig Macht hatten, ihn zu stoppen.

Wenn Burry einen Investmentfonds geleitet hätte, wäre er von der Securities and Exchange Commission reguliert worden, hätte Beschränkungen für seine Anlagestrategien gehabt und hätte sich an Regeln und Vorschriften über die Berichterstattung über seine Handlungen halten müssen. Stattdessen war er frei, sich im No-Holds-Barred-Handel auszutoben. Und es sind Charaktere wie Burry, die auf den Bitcoin zusteuern.

Diese Hedge-Fonds-Manager unterscheiden sich von Dingen wie dem Bitcoin Trust von Grayscale. Die Investmentgesellschaft hat ein Anlageprodukt für digitale Währungen geschaffen, das einzelne Investoren in ihren eigenen Maklerkonten kaufen und verkaufen können. Es ist bei der SEC registriert und teilt seine Berichte regelmäßig mit der Kommission.

Reine Hedge-Fonds sind nicht mit solch einem regulatorischen Papierkrieg belastet. Stattdessen gelten sie als risikoreiches und lukratives Anlageinstrument, das nichts für schwache Nerven ist. Während der Finanzkrise 2008 verloren Hedge-Fonds kumuliert 450 Milliarden Dollar, weit mehr als Investmentfonds, Einzelaktien und ausgewogene Portfolios während des Markteinbruchs. Hier ist, warum das für Bitcoin interessant oder besorgniserregend ist, je nachdem, wen Sie fragen.

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Hedge-Fonds-Manager neigen dazu, auf Volatilität gedeihen. Ein typischer Werkzeugkasten für einen Hedge-Fonds-Händler beinhaltet Dinge wie Long/Short-Aktien – wo Händler Long- und Short-Positionen auf konkurrierende Vermögenswerte platzieren – Arbitrage – Händler kaufen einen Vermögenswert in einem Markt und verkaufen ihn für mehr in einem anderen, Global Macro – große Wetten auf Preise basierend auf makroökonomischen Trends – und die Liste geht weiter.

Die wahrscheinlich bemerkenswerteste Hedge-Fonds-Strategie für Bitcoin ist die quantitative Analyse oder QA. Laut einem Bericht von PricewaterhouseCoopers LLP und Elwood vom Mai ist die häufigste Krypto-Hedge-Fonds-Strategie quantitativ und macht etwa die Hälfte der $2 Milliarden-Industrie ab 2019 aus. Tatsächlich vermuten JPMorgan Chase & Co. und Nomura Holdings Inc., dass Momentum-Chasing-Roboter die größte digitale Währung der Welt in diesem rekordverdächtigen Jahr angetrieben haben.

Diese Strategien bauen Modelle auf, die mathematische und statistische Modelle verwenden, um Annahmen darüber zu treffen, wohin der Preis als nächstes gehen wird. Es ist derzeit eine der beliebtesten Methoden, die Daytrader verwenden, um den Bitcoin-Preis zu verstehen. Auf der AAX-Futures-Börse können Sie eine ganze Reihe von Chart-Tools sehen, die dies demonstrieren.

Quants, wie sie gemeinhin genannt werden, lieben Bitcoin, weil der Preis fast ausschließlich auf Stimmungen basiert. Quants glauben, dass Menschen, insbesondere Trader, sich auf eine Art und Weise verhalten, die modelliert werden kann. Wenn zum Beispiel die Aktienmärkte in den Keller gehen, flüchten sich Investoren traditionell in sichere Häfen wie Gold, und der Preis des Edelmetalls steigt. Das ist ein Modell des menschlichen Verhaltens, mit dem Quants Geld machen. Das Gleiche gilt für Bitcoin.

Quants mögen Wale, weil sie dazu neigen, sich ähnlich zu verhalten, und sie können Modelle erstellen, die von diesem Verhalten profitieren. Darüber hinaus können Hedge-Fonds ihre Verluste durch Hedging abdecken. Im Wesentlichen funktioniert es so, dass ein Hedge-Fonds versucht, Berechnungen darüber anzustellen, um wie viel ein Vermögenswert in einem bestimmten Zeitraum schwankt.

Invictus Capital zum Beispiel studierte zwei Jahre lang die Preisbewegungen von Bitcoin, bevor es seinen Bitcoin Alpha Fund aufbaute. Mit diesen Daten kann es dann Fail-Safes erstellen, die Investoren vor aggressiven Schwankungen nach unten schützen und so einen Puffer schaffen. Der Nachteil ist, dass diese Fonds nicht von den extremen Marktaufschwüngen profitieren, da der Puffer existiert, wenn der Markt sowohl nach oben als auch nach unten geht.

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Das alles bedeutet, dass risikofreudige Hedge-Fonds mehr Investoren in die Krypto-Wasser locken können, mit dem Angebot größerer Gewinne und der Absicherung gegen einige der Risiken. Aber mit hohen Gewinnen kommt ein hohes Risiko. Quants nutzen oft den Hochfrequenzhandel (HFTs), um diese Gewinne herauszuholen. Aber wie wir 2008 gesehen haben, können HFTs einen Marktabschwung in einen Marktkollaps verwandeln, wenn Bots beginnen, sich gegenseitig zu kopieren. Dieses abschreckende Beispiel wurde von Andrew Lo, einem Finanzprofessor am Massachusetts Institute of Technology, aufgezeichnet

Nach dem Markteinbruch führte er Simulationen der Märkte durch, um zu untersuchen, wie sich algorithmische Handelsstrategien entwickeln. Was er herausfand, war verblüffend: Die Stabilität oder Instabilität eines solchen Marktes hängt davon ab, ob die Strategien sehr unterschiedlich oder gefährlich ähnlich sind. Im Grunde genommen könnten zu viele Firmen, die ähnliche Praktiken verfolgen, einen Marktcrash auslösen.

In zwei dramatischen Episoden in der zweiten Augustwoche 2007 erlitten mehrere prominente und erfolgreiche US-Hedgefonds innerhalb weniger Stunden plötzlich enorme Verluste, weil ihre Quant Bots auf ähnliche Weise investierten wie andere Quant Bots. Als ein Hedge-Fonds einen unerwarteten Margin Call hatte, stieß er seine Position ab, um Bargeld zu beschaffen. Dadurch verlor der Vermögenswert an Wert, was den Nettowert der anderen Fonds senkte, so dass diese ebenfalls mit Margin Calls konfrontiert wurden und die gleichen Vermögenswerte verkaufen mussten. Das Ergebnis war eine Todesspirale aus Verkäufen und Margin Calls.

Während wir noch in den frühen Tagen der Hedge-Fonds-Quant-Haie in Bitcoin sind, könnte dies ein Zeichen für Dinge sein, die kommen werden.